编者按：深圳壹连科技股份有限公司(以下简称“壹连科技”)近日更新招股书申报稿，公司拟于深交所创业板上市，保荐机构为招商证券股份有限公司，保荐代表人为陈君华、楼剑。

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壹连科技拟募集资金119,328.81万元，计划用于电连接组件系列产品生产溧阳建设项目、宁德电连接组件系列产品生产建设项目、新能源电连接组件系列产品生产建设项目、研发中心建设项目、补充流动资金。

2019年至2022年，壹连科技实现营业收入分别为73,523.89万元、69,877.04万元、143,387.96万元、275,794.04万元，实现净利润分别为8,191.80万元、6,518.13万元、13,881.31万元、23,094.47万元，归属于母公司所有者的净利润分别为8,191.80万元、6,560.22万元、14,260.85万元、23,614.87万元，实现扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润分别为5,289.77万元、5,360.65万元、13,922.60万元、22,045.81万元。

上述同期，公司经营活动产生的现金流量净额分别为8,155.34万元、14,388.99万元、4,990.91万元、300.56万元，销售商品、提供劳务收到的现金分别为41,906.08万元、42,223.95万元、72,588.79万元、141,528.58万元。

经计算，公司主营业务收现比分别为0.58、0.61、0.51、0.52，净现比分别为1.00、2.21、0.36、0.01。

2019年至2022年，壹连科技来源于前五名客户的营业收入分别为54,112.61万元、52,483.11万元、110,583.70万元和229,917.11万元，占营业收入的比例分别为73.60%、75.11%、77.12%和83.37%，其中来自宁德时代的营业收入占比分别为59.71%、62.38%、64.72%、67.98%。

2019年至2022年，壹连科技综合毛利率分别为25.67%、23.09%、21.69%、19.54%，主营业务毛利率分别为25.88%、23.15%、21.70%、19.48%。

2019年至2021年，同行业可比上市公司综合毛利率均值分别为24.31、22.38、19.03%。公司毛利率与行业可比上市公司平均毛利率均呈现逐年下降趋势。

2019年至2022年，壹连科技应收账款账面价值分别为21,965.53万元、25,180.46万元、49,697.64万元、97,847.60万元，应收账款账面余额分别为25,051.41万元、27,326.96万元、53,195.18万元、105,029.52万元。

报告期各期末，公司应收账款周转率分别为3.03、2.67、3.56、3.49。2019年至2021年，同行业上市公司应收账款周转率均值分别为2.82、2.73、3.07。

报告期各期末，公司应收票据余额分别为4,043.13万元、2,189.72万元、3,406.50万元和5,166.00万元，应收款项融资金额分别为3,966.49万元、4,401.57万元、18,180.12万元、30,903.15万元，其他应收款账面余额分别为338.43万元、335.27万元、533.03万元、843.50万元。其他应收款账面价值分别为192.57万元、186.18万元、484.44万元和753.83万元。

经计算，公司应收款余额分别为33,399.46万元、34,253.52万元、75,314.83万元、141,942.17万元。

2019年至2022年，壹连科技存货余额分别为12,216.35万元、19,597.56万元、33,649.76万元、54,304.66万元，存货账面价值分别为11,088.99万元、18,304.77万元、32,187.06万元和52,301.10万元，占各期末流动资产的比例分别为24.40%、34.73%、29.11%和27.15%。

报告期各期末，公司存货周转率分别为4.77、3.38、4.22、5.05。2019年至2021年，同行业上市公司存货周转率均值分别为4.31、4.18、4.59。

拟募集资金11.9亿元

壹连科技是一家集电连接组件研发、设计、生产、销售、服务于一体的产品及解决方案提供商。公司深耕电连接组件领域，目前已在广东深圳、福建宁德、江苏溧阳、四川宜宾及浙江乐清等多地建有生产基地，主要产品涵盖电芯连接组件、动力传输组件以及低压信号传输组件等各类电连接组件，形成了以新能源汽车为发展主轴，储能系统、工业设备、医疗设备、消费电子等多个应用领域齐头并进的产业发展格局。

截至招股说明书签署日，王星实业直接持有公司1,782.42万股股份，占本次发行前公司总股本的36.40%，为公司的控股股东。

公司实际控制人为田王星、田奔父子，田王星直接持有壹连科技24.51%股份，田奔直接持有壹连科技10.21%股份；同时，田王星、田奔通过王星实业、深圳奔云、深圳侨友、厦门奔友间接持有公司36.45%的股份；田王星及田奔直接与间接合计持有公司71.16%的股份。从控制表决权比例来看，田王星、田奔为王星实业和深圳奔云的实际控制人，田奔为深圳侨友和厦门奔友的执行事务合伙人，田王星、田奔能够控制王星实业、深圳奔云、深圳侨友和厦门奔友所持有公司股份表决权比例合计46.72%，因此田王星和田奔直接与间接可实际支配公司股份的表决权比例为81.43%。

报告期内，田王星任公司董事长；田奔任公司董事、总经理，对公司的股东大会决议、董事会决议以及日常经营决策具有重大影响，对董事和高级管理人员的提名和任免均起到重要作用。

综上，田王星和田奔为公司的共同实际控制人。

壹连科技本次拟发行新股股票数量不超过1,633万股，占发行后股份总数的比例不低于25%。公司拟募集资金119,328.81万元，计划用于电连接组件系列产品生产溧阳建设项目、宁德电连接组件系列产品生产建设项目、新能源电连接组件系列产品生产建设项目、研发中心建设项目、补充流动资金。

业绩连升2年

2019年至2022年，壹连科技实现营业收入分别为73,523.89万元、69,877.04万元、143,387.96万元、275,794.04万元，其中主营业务收入分别为72,789.78万元、69,172.17万元、141,320.46万元、273,012.73万元。

上述同期，公司实现净利润分别为8,191.80万元、6,518.13万元、13,881.31万元、23,094.47万元，归属于母公司所有者的净利润分别为8,191.80万元、6,560.22万元、14,260.85万元、23,614.87万元，实现扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润分别为5,289.77万元、5,360.65万元、13,922.60万元、22,045.81万元。

上述同期，公司经营活动产生的现金流量净额分别为8,155.34万元、14,388.99万元、4,990.91万元、300.56万元，销售商品、提供劳务收到的现金分别为41,906.08万元、42,223.95万元、72,588.79万元、141,528.58万元。

经计算，公司主营业务收现比分别为0.58、0.61、0.51、0.52，净现比分别为1.00、2.21、0.36、0.01。

六成以上营业收入来自宁德时代

2019年至2022年，壹连科技来源于前五名客户的营业收入分别为54,112.61万元、52,483.11万元、110,583.70万元和229,917.11万元，占营业收入的比例分别为73.60%、75.11%、77.12%和83.37%，其中来自宁德时代的营业收入占比分别为59.71%、62.38%、64.72%、67.98%。

报告期内，公司对前五名客户的营业收入占各期营业收入的比例相对较高。

招股书称，宁德时代作为全球新能源电池领域的龙头企业，近年来业务发展迅速，国内外市场占有率稳居第一。公司向宁德时代的销售与其业务发展密切相关。

若未来公司主要客户的业务因受国际政治形势、市场环境变化、关键物料供应、下游市场需求、进出口政策等众多因素影响而发生不利变化，或导致其减少对公司的采购订单，可能会导致公司业绩下滑。

毛利率呈现下降趋势

2019年至2022年，壹连科技综合毛利率分别为25.67%、23.09%、21.69%、19.54%，主营业务毛利率分别为25.88%、23.15%、21.70%、19.48%。

2019年至2021年，同行业可比上市公司综合毛利率均值分别为24.31、22.38、19.03%。公司毛利率与行业可比上市公司平均毛利率均呈现逐年下降趋势。

2020年起，公司执行新收入准则，将销售相关运杂费确认营业成本，剔除运杂费影响后，2020年、2021年和2022年公司主营业务毛利率分别为23.67%、22.25%和20.24%，毛利率有所下降的主要原因系：(1)FPC组件、电线等主要原材料采购单价上升，导致单位材料成本上涨；(2)新能源汽车产业的产品售价会受到市场竞争加剧、产业政策变化等因素影响，公司作为原材料供应商，产品售价亦受到一定的降价压力，从而影响毛利率水平；(3)终端市场需求变化导致的不同毛利率产品收入占比的变动是影响公司主营业务毛利率的重要因素。

招股书称，未来随着产品的更新换代，如公司不能持续加强技术研发、巩固或开拓客户资源、保持和强化自身竞争优势或未来在行业竞争加剧、原材料采购价格上升、公司人员薪酬上涨等因素影响下公司无法有效应对市场竞争、提高生产效率或及时向下游传导材料价格影响，则公司毛利率将有继续下滑的风险。

2022年年末应收款余额14.2亿元

2019年至2022年，壹连科技应收账款账面价值分别为21,965.53万元、25,180.46万元、49,697.64万元、97,847.60万元，占流动资产的比例分别为48.33%、47.78%、44.95%、50.79%。

报告期各期末，公司应收账款账面余额分别为25,051.41万元、27,326.96万元、53,195.18万元、105,029.52万元，占当期营业收入的比例分别为34.07%、39.11%、37.10%和38.08%。

报告期各期末，公司应收账款周转率分别为3.03、2.67、3.56、3.49。2019年至2021年，同行业上市公司应收账款周转率均值分别为2.82、2.73、3.07。

报告期各期末，公司应收票据余额分别为4,043.13万元、2,189.72万元、3,406.50万元和5,166.00万元，均为银行承兑汇票余额。

报告期各期末，公司应收款项融资金额分别为3,966.49万元、4,401.57万元、18,180.12万元、30,903.15万元，均为应收票据。

报告期各期末，公司其他应收款账面余额分别为338.43万元、335.27万元、533.03万元、843.50万元。其他应收款账面价值分别为192.57万元、186.18万元、484.44万元和753.83万元，占流动资产的比例分别为0.42%、0.35%、0.44%和0.39%。

经计算，公司应收款余额分别为33,399.46万元、34,253.52万元、75,314.83万元、141,942.17万元。

2022年年末存货5.4亿元

2019年至2022年，壹连科技存货余额分别为12,216.35万元、19,597.56万元、33,649.76万元、54,304.66万元，存货账面价值分别为11,088.99万元、18,304.77万元、32,187.06万元和52,301.10万元，占各期末流动资产的比例分别为24.40%、34.73%、29.11%和27.15%。

报告期各期末，公司库存商品的账面价值分别为1,606.76万元、2,711.78万元、5,353.62万元和11,839.55万元，占存货比例分别为14.49%、14.81%、16.63%、22.64%。

报告期各期末，公司存货周转率分别为4.77、3.38、4.22、5.05。2019年至2021年，同行业上市公司存货周转率均值分别为4.31、4.18、4.59。

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