近年来，越来越多A股上市公司推进分拆子公司上市，“A拆A”案例逐年增多。

11月9日，星网锐捷子公司锐捷网络首次公开发行股票并在创业板上市进行网上路演。锐捷网络上市后，“A拆A”成功落地的案例将增至18个。

记者据上市公司公告不完全统计，自2019年底证监会发布《上市公司分拆所属子公司境内上市试点若干规定》以来，截至今年11月8日，先后有93家A股上市公司推进分拆子公司至境内交易所上市，已有17家子公司成功登陆A股。从拟上市目的地来看，有66家选定“双创”板块(创业板、科创板分别为46家、20家)，占比71%。

(资料图片仅供参考)

集聚医药生物等行业

不乏千亿元市值龙头

从地域分布来看，据Wind资讯数据，筹划“A拆A”的母公司主要集中于广东省(23家)、北京市(13家)、浙江省(11家)等三地，合计47家，占总数量(93家)的51%。

记者注意到，“A拆A”案例中的母公司大多为上市时间长、市值大、业绩稳定的主板蓝筹企业，其中不乏千亿元市值龙头企业。

Wind资讯数据显示，前述93家公司中，有84家来自主板(占比逾90%)，9家来自创业板(占比近10%)。从这84家主板公司的情况来看，截至11月8日，有77家上市时间超过10年，占比92%；平均市值为486亿元，比亚迪、美的集团、海康威视等9家公司市值超千亿元。

“广东省、北京市、浙江省等地经济发达，工业基础雄厚，产业链较为完整，科研人才集聚，培育了一大批成熟稳定的大型上市公司。”香港国际新经济研究院执行董事付饶对《证券日报》记者表示，随着产业结构优化升级，越来越多的公司积极开展符合国家战略方向的新兴业务，经过多年布局，相关子公司也逐渐具备了独立上市的条件。

另据Wind资讯数据，按申万一级行业分类，上述93家公司中，医药生物行业公司数量最多，达12家；电子行业公司数量为9家；计算机、电力设备、机械设备行业的公司数量均为8家。

“医药生物、电子、计算机等行业往往容易出现新兴技术，或者有应用于不同细分领域的突破性技术出现，从而能够培育出适合分拆上市的主体。”联储证券并购业务部副总经理刘东莹对《证券日报》记者表示。

南开大学金融发展研究院院长田利辉对记者表示，这些行业往往需要较大的研发投入、形成相对独立的研发团队，分拆为多个独立法人有助于提升组织效率。而且，部分上市公司已经发展成为孵化型平台公司，需要分拆发展。

3家已注册生效

距发行上市仅一步之遥

Wind资讯数据显示，自去年2月底A股首只分拆上市股诞生以来，已先后有17只分拆上市公司登陆A股，均来自战略性新兴产业，其中，新一代信息技术产业(5家)、生物产业(3家)、新材料产业(3家)、高端装备制造产业(3家)公司数量居前。

结合二级市场表现来看，这17只分拆上市公司上市首日股价平均涨幅达111%，最高者达548%。截至11月8日，这17只个股相较于发行价的平均涨幅达89%，其中，凯盛新材等4只个股涨幅超200%。

此外，还有3家公司IPO项目已注册生效，距离发行上市仅一步之遥。星网锐捷子公司锐捷网络、宁波港子公司宁波远洋进展最快，分别拟登陆创业板和沪市主板，均已注册生效且已披露首发股票招股说明书；科伦药业子公司川宁生物已注册生效。另外，海康威视子公司萤石网络、用友网络子公司用友汽车、比亚迪子公司比亚迪半导体也已提交注册。

付饶认为，“A拆A”有助于母公司进一步聚焦主业发展，提高核心竞争力，同时也可以拓宽子公司融资渠道，提高估值水平和市场认可度。因此，未来会有更多符合条件的上市公司加入到“A拆A”队伍中。

关键词： 估值水平 证券日报